Ho's Notebook

Welcome to my garden, Hero.

作者： 狒狒

【261017】中国宏观经济仪表盘

WorkStation, 趋势分析

经济温度 43 / 100（偏冷区间）：二季度 GDP 降档至 4.3%、CPI 同比仅 0.9%、社融存量同比回落至 7.1%，增长与价格双双走弱；但 9 月制造业 PMI 以 50.1 重回荣枯线上、剪刀差由 −0.9pp 收敛至 −0.1pp，叠加 9 月末以来货币财政政策连续加码，当前更接近弱修复而非失速，10 月 19 日三季度 GDP 是下一个决定性验证窗口。

【261017】万国数据 GDS Holdings 被杠杆放大的 AI 算力资产

WorkStation, 关注标的

三法加权内在价值 $29.93/ADS（HK$29.35），对应企业价值约 715 亿元， 较现价有 30% 上行空间。但 60% 的资产负债结构使股权价值对终值假设高度敏感——悲观情景下股权价值归零。 当前 1.0 倍 PB、10.6 倍 EV/EBITDA 的定价，既低于公司自己卖资产的 13 倍，也低于我们 DCF 隐含的 11.9 倍——这道缺口就是多空分歧的全部内容。

【261017】紫金矿业601899_企业估值深度报告

WorkStation, 紫金矿业

紫金矿业当前处于量价齐升的盈利峰值区：2026H1 毛利率 37.75%、EBIT 利润率 33.18%，均创上市以来最高，单半年归母净利润 391.7 亿元已达到 2024 年全年（320.5 亿元）的 1.22 倍。但这也意味着，当前 11.76 倍 PE 的”低估值”本质上是分母被周期顶部的盈利抬高所致，而非市场定价错误——同一时点 PB 已处于 10 年 73% 分位，两个指标的方向背离正是周期股顶部最典型的特征。

【261013】霍尔木兹运力冲击下的油煤价差弹性与估值研判

WorkStation, 宝丰能源, 趋势分析

油价：中短期高位震荡为主，中枢 95–110 美元/桶，但”高位”的定价逻辑已从”缺供给”转向”缺运力+缺库存”。霍尔木兹海峡过境量仅恢复至战前约 70%（约 850 万桶/日），OPEC 已将 2026 年需求增长预期从年初 140 万桶/日下调至 40 万桶/日——高油价正在制造自身的需求反噬。

【261008】美团算不算一家好公司？

WorkStation, 关注标的

刚经历一场代价高昂的即时零售补贴战：2025 年归母净亏损 258.6 亿港元，到店酒旅利润池被内容平台分食，外卖订单份额从接近 65% 回落至 49% 上下。 但当补贴退潮、行业转入效率战时，美团成为三家中第一家实现外卖 UE 转正的玩家。 本报告用「护城河证据矩阵」拆解八个维度，逐条罗列证据、评估壁垒深度与可持续性。

【261002】2026年9月车企销量盘点与比亚迪深度分析

WorkStation, 关注标的, 趋势分析

2026 年汽车 “金九” 为结构性分化行情，行业整体承压，9 月狭义乘用车零售 169 万辆，环比增 9.7%、受去年高基数拖累同比降 24.6%，四大车企表现分化，比亚迪、吉利创年内新高，长城同比两位数下滑，长安借低基数冲高。行业增长动力转向出海与纯电升级，多家车企海外销量大幅增长，比亚迪首次出现总量创新高但国内销量负增长的情况，其销量约束来自第二代刀片电池产能，9 月纯电与插混销量冰火分化也印证该判断。四季度基准预计销量 128‑137 万辆，全年 441‑450 万辆，距离 500 万目标缺口 50‑60 万辆，完成率 88%‑90%；产能与新车为利好变量，去年高基数和国补退坡前置需求则带来下行压力。

【261001】2025-2026 国际油价市场深度研究报告 | 供给冲击、储备消耗与 2027 过剩之争

WorkStation, 宝丰能源, 趋势分析

两年镜像：2025 年 OPEC+ 由「减产保价」转向「增产争份额」，布伦特现货年均价跌至 69.04 美元/桶，年末探至 58.92 美元，为 2021 年初以来最低；2026 年 2 月 28 日中东冲突爆发、霍尔木兹海峡自 3 月 2 日起被封锁，IEA 称其为「全球石油市场有史以来最大的供应中断」，油价三度冲高、两度回落。本报告系统梳理价格台阶、OPEC+ 政策、战略储备、美元指数、需求结构与炼油利润六条主线，并给出 2027 年的情景路径与风险清单。

【260929】国际金价深度研究报告-信用重估下的台阶式重定价

WorkStation, 紫金矿业, 趋势分析

2025 年，黄金以 5,002 吨的历史最高需求量、53 次刷新纪录的价格与 863 吨的央行净购金，完成从”避险资产”向”储备与信用标尺”的身份切换。2026 年 1 月 29 日现货金价触及 5,598.75 美元/盎司的历史峰值后急转直下，二季度创下 13 年最差季度表现；随后在央行购金与美元走软支撑下于三季度重建平台。本报告以公开披露数据为唯一输入，复盘台阶式价格路径，拆解利率、去美元化与避险三大驱动，并给出展望与风险清单。

开始在上面输入您的搜索词，然后按回车进行搜索。按ESC取消。

返回顶部